煙草在線據(jù)智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道　　10月9日，日本煙草公司（Aa3/穩(wěn)定）宣布已經(jīng)進(jìn)入勞資協(xié)商，商討整合公司在歐洲工廠生產(chǎn)的相關(guān)事宜。日本煙草公司繼續(xù)提升利潤(rùn)率及適應(yīng)多變市場(chǎng)環(huán)境的這一舉措的評(píng)級(jí)展望為正面。

　　這些措施將有效改善成本效率。日本煙草公司計(jì)劃關(guān)閉北愛(ài)爾蘭和比利時(shí)的工廠，并削減德國(guó)工廠的制造能力。公司計(jì)劃將這些產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至波蘭和羅馬尼亞的工廠，因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家的營(yíng)業(yè)成本更低。我們不認(rèn)為公司在整合過(guò)程中將廢除任何一個(gè)品牌。

　　這一舉措意味著日本煙草公司追求額外成本節(jié)約的意愿。而這也與公司重點(diǎn)關(guān)注旗下全球旗艦品牌增加市場(chǎng)份額的舉動(dòng)一致，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)的提升。在過(guò)去四年里，日本煙草公司國(guó)內(nèi)和國(guó)際的煙草業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不斷上漲。據(jù)報(bào)道，日本煙草公司煙草產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為35%，與英美煙草（A3/穩(wěn)定）的36%基本持平，但仍低于菲莫國(guó)際（A2/穩(wěn)定）和奧馳亞集團(tuán)（Baa1/穩(wěn)定）范圍低端的40%。同時(shí)，日本煙草公司國(guó)際業(yè)務(wù)方面也正加緊趕上30%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。日本煙草其他利潤(rùn)較低的非煙草業(yè)務(wù)拉低總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率至高端20%區(qū)間。

　　日本煙草并未公開整合生產(chǎn)的成本，但我們預(yù)計(jì)公司能輕松應(yīng)對(duì)這些現(xiàn)金支出，因?yàn)槠淞鲃?dòng)性充足。截至2014年6月30日，日本煙草庫(kù)存現(xiàn)金為1390億日元（13億美元）。預(yù)計(jì)到2014年12月31日，公司自由現(xiàn)金流將達(dá)3640億日日元（33億美元）。

　　歐洲（包括獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體）業(yè)務(wù)占日本煙草公司總收入的1/3。在許多歐洲國(guó)家，日本煙草也是最大的煙草銷售商之一。根據(jù)歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，2013年日本煙草公司的英國(guó)卷煙市場(chǎng)份額為38%，俄羅斯市場(chǎng)份額為36%。

　　日本煙草之所以采用降低成本的舉措，也是為了應(yīng)對(duì)歐洲市場(chǎng)監(jiān)管程度的不斷加深以及越來(lái)越具有挑戰(zhàn)性的營(yíng)業(yè)環(huán)境。2014年6月，英國(guó)衛(wèi)生部擬定法律草案，計(jì)劃在2016年引入“平裝計(jì)劃”，澳大利亞自2012年12月開始實(shí)行這一方案。雖然具體實(shí)行可能有所不同，但許多國(guó)家都在加強(qiáng)煙草監(jiān)管。日本煙草也對(duì)這些趨勢(shì)有所反應(yīng)，并通過(guò)提高價(jià)格來(lái)彌補(bǔ)銷售量的減少。