煙草在線據(jù)穆迪官網(wǎng)報道編譯　　穆迪投資服務(wù)公司日前發(fā)布的《煙草——?dú)W洲：營業(yè)利潤穩(wěn)健增長，前景穩(wěn)定》的報告稱，卷煙價格不斷上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化和成本削減措施的成功實(shí)施，將推動歐洲煙草公司經(jīng)營利潤穩(wěn)定增長，其在未來12-18個月整體前景穩(wěn)定，保持5.0%-6.0%的增長率，抵消因吸煙者數(shù)量下降而導(dǎo)致卷煙銷量預(yù)計(jì)2.0%-3.0%下滑帶來的影響。

　　如以美元計(jì)算，美元疲軟將使菲莫國際受益，加之新興市場貨幣穩(wěn)定，可產(chǎn)生50％左右的營業(yè)收入。英鎊疲軟將不利于英美煙草和帝國品牌，因?yàn)槠浯蟛糠掷麧檨碜杂酝狻Ｈ欢?#xff0c;美元走弱將損害瑞典火柴公司的收益，其銷量的37％來自美國。

　　在穩(wěn)定的盈利增長、中立的外匯環(huán)境、英美煙草和帝國品牌等更多有利的美國資產(chǎn)收購的支撐下，歐洲煙草公司的杠桿率可略微提升。然而，高分紅將限制自由現(xiàn)金流，大型債務(wù)資金并購能力有限，而不損害信貸質(zhì)量。

　　在美國和歐洲，價格上漲、強(qiáng)勁的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本削減將抵消卷煙銷量下滑對營業(yè)利潤增長的影響。中東和非洲的卷煙消量繼續(xù)增加，但俄羅斯、大多數(shù)東歐國家和南美洲都在下降。不過，價格調(diào)漲應(yīng)該能夠抵消較低銷量的影響。

　　替代品將繼續(xù)受益，但不太可能對營業(yè)利潤產(chǎn)生重大影響，因?yàn)檫@些新產(chǎn)品市場營銷和開發(fā)成本較高，目前尚未收回。菲莫國際指出，今年甚至?xí)黄破淙找嬖鲩L的無煙業(yè)務(wù)。然而，穆迪并不了解英美煙草與帝國品牌的無煙產(chǎn)品何時開始產(chǎn)生正盈利。