英國養(yǎng)老金巨頭蘇格蘭遺孀基金(Scottish Widows)于近日宣布，將不再投資于煙草股票，同時，將在之前的基礎(chǔ)上進一步削減煤炭投資，繼續(xù)踐行其負有社會責任的投資戰(zhàn)略。

蘇格蘭遺孀基金的相關(guān)負責人表示，監(jiān)管的限制、消費者和投資者觀念變化等因素，促使他們作出了以上決定。

無獨有偶，歐洲多家投資機構(gòu)都加入了“禁煙減碳”的隊伍。多位業(yè)內(nèi)人士認為，一方面ESG投資有著情懷和責任；另一方面，監(jiān)管的約束也是行業(yè)發(fā)展的重要推手。

具體來看，其一，監(jiān)管對相關(guān)指標的信息披露要求越來越高，機構(gòu)面臨的處罰風險在提升，提前布局不失為明智的選擇；其二，嚴格執(zhí)行ESG標準可以減少負面事件的發(fā)生，降低投資組合的業(yè)績回撤。

蘇格蘭遺孀基金是勞埃德銀行集團的一部分，管理資產(chǎn)約1900億英鎊。此次出于ESG目標進行的負面剔除，將使該基金撤出15億英鎊的投資。由此，該基金從對ESG目標構(gòu)成威脅的企業(yè)那里總計撤資金額達到30億英鎊。

具體來看，蘇格蘭遺孀基金表示將不再投資于任何煙草收入占比超過10%的企業(yè)，這意味著排除了所有的煙草制造商和主要分銷商。

該基金同時宣布，不再投資于從事開采動力煤和焦油砂中獲得收入占比超過5%的企業(yè)，此前，這一門檻為10%。

對于一些在社會責任方面表現(xiàn)較差的領(lǐng)域，海外ESG投資往往是以設(shè)置收入門檻的方式，對相關(guān)企業(yè)進行負面剔除?！叭绻辉O(shè)置收入門檻，一些企業(yè)可能被誤傷。”一位業(yè)內(nèi)人士解釋道，“比如部分商超，由于售賣香煙，也會被一并踢出組合。”

蘇格蘭遺孀基金的養(yǎng)老投資和責任投資負責人Nazarova-Doyle女士表示，煙草等行業(yè)面臨著來自投資者、監(jiān)管部門和消費者等多方的巨大壓力，產(chǎn)品本身和供應(yīng)鏈對社會造成的影響始終沒有得到妥善的解決。

目前，已有多家知名機構(gòu)加入了“禁煙”大潮，其中包括法國最大的銀行法國農(nóng)業(yè)信貸銀行（Crédit Agricole）和世界知名保險集團英杰華（Aviva）。此外，瑞士再保險（Swiss Re）等機構(gòu)也在減碳脫碳方面成果卓著。

機構(gòu)為何熱衷“禁煙減碳”的投資？此前，Nazarova-Doyle女士曾公開表示，這些“有風險”的企業(yè)未來的發(fā)展很可能受到監(jiān)管的限制。與此同時，消費者和投資者的觀念在不斷變化，也可能使這些企業(yè)的股價在未來的某一刻受到重創(chuàng)。

一位在歐洲從事ESG投資的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，歐洲機構(gòu)做ESG投資，不僅會考慮社會責任，也會充分了解并遵守監(jiān)管的要求。實際操作中，監(jiān)管的約束，對行業(yè)的發(fā)展影響很大。

“目前，歐洲的一些國家正在逐步要求披露碳排放指標，如果一些細節(jié)披露不清，投資機構(gòu)會收到監(jiān)管開出的罰單?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。他向記者列舉了某知名歐資資管公司由于在ESG產(chǎn)品介紹方面用詞模糊而受到監(jiān)管罰款的事例。

“監(jiān)管的目標很明確，消費者要知道自己在買什么，機構(gòu)不能虛假宣傳。”他告訴記者，如果自我管理不嚴格，遇上產(chǎn)品暴雷，機構(gòu)會有很大的法律風險。“有時候不僅是罰款的問題，相關(guān)的監(jiān)管標準也會趨嚴?！彼寡?。

在該人士看來，ESG投資當然是出于情懷，出于責任，但也有一部分是出于現(xiàn)實的考量?！芭c其在收到監(jiān)管罰單時被動而為，不如提前布局，主動出擊?！?/p>

監(jiān)管的影響體現(xiàn)在方方面面。此前，滬上一家家族辦公室曾向記者分享了他們的ESG投資案例。“2020年電子煙很火的時候，我們內(nèi)部也討論了很久到底要不要投，最后被創(chuàng)始人否決了，覺得這個領(lǐng)域不是很‘健康’?！?/p>

在該人士看來，這一決定最初只是簡單地從ESG的理念出發(fā)，想不到緊接著電子煙產(chǎn)業(yè)被納入了監(jiān)管，他們陰差陽錯避開了相關(guān)概念股的重挫。

一位從事ESG研究的專業(yè)人士告訴記者，現(xiàn)在業(yè)界主要研究ESG如何降低政策風險，減少業(yè)績回撤。他坦言，在海外，多數(shù)人的共識是，踐行ESG將給投資增加很多限制。“投資的選擇變少了，很難說回報一定會更高，但是大概率可以減少負面事件的發(fā)生，減少投資組合受沖擊的可能性。”