天風(fēng)證券發(fā)布研報稱，2021年新型煙草市場增速在疫情后重回上升通道，根據(jù)歐睿國際最新數(shù)據(jù)，2022年全球新型煙草規(guī)模預(yù)計達(dá)到近650億美元，同比增速約18%。

2021年全球新型煙草銷售規(guī)模達(dá)到545.7億美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速達(dá)到30.0%，重回疫情前較高增長區(qū)間。2015-2021年間新型煙草市場持續(xù)高速增長，CAGR達(dá)到36.4%，2021年，英美煙草超越JUUL成為全球第一大電子煙品牌，在全球綜合市占率達(dá)到17.4%，中國品牌悅刻位居第三。

海外：各國監(jiān)管不斷完善，FDA審批速度加快

2021年10月12日，美國FDA放行第一款霧化電子煙-英美煙草旗下的Vuse Solo上市銷售;2022年3月25日FDA通過日本煙草Logic品牌電子煙的上市申請，4月27日通過NJOY品牌上市申請，進(jìn)一步認(rèn)可電子煙減害作用;截止到3月25日，FDA表示仍有1%的PMTA申請正在審核中。除美國之外，其他地區(qū)也陸續(xù)正在落地對于霧化類產(chǎn)品的監(jiān)管措施，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著監(jiān)管的逐步落地，行業(yè)準(zhǔn)入門檻以及監(jiān)管趨嚴(yán)所帶來的經(jīng)營成本將進(jìn)一步上升，未來產(chǎn)業(yè)鏈集中度將加速提升。

國內(nèi)：供給側(cè)改革進(jìn)行中，電子煙生產(chǎn)許可證牌照審批在即

根據(jù)藍(lán)洞新消費報道，截至5月27日，國家煙草專賣局官網(wǎng)顯示已經(jīng)有14家電子煙企業(yè)申請了煙草專賣生產(chǎn)許可證核發(fā)，目前均為已受理狀態(tài)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在主管部門對相關(guān)提報申請的企業(yè)進(jìn)行初核和審核程序后，國內(nèi)市場預(yù)計于6-8月有望陸續(xù)迎來數(shù)家生產(chǎn)許可證的落地和發(fā)放。目前在上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的尼古丁加工、煙具加工和品牌均有數(shù)家上市公司布局。

風(fēng)險提示：新型煙草政策變動風(fēng)險，銷售/企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，市場競爭加劇的風(fēng)險。