基本結(jié)論?根據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，2021年全球新型煙草市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)668.9億美元，同比增長(zhǎng)17.8%，其中無(wú)煙煙草/霧化電子煙/加熱煙草產(chǎn)品全球市場(chǎng)規(guī)模分別為141.6/240.2/254.1億美元，分別同比增長(zhǎng)2.9%/14.1%/27.1%。霧化電子煙方面，2021年北美/西歐/亞太市場(chǎng)規(guī)模分別同比增長(zhǎng)11.7%/13.5%/27.4%，亞太市場(chǎng)增長(zhǎng)較為突出主要依托于中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)拉動(dòng)，中國(guó)市場(chǎng)霧化煙市場(chǎng)規(guī)模CAGR3達(dá)54.4%。HNB方面，2021年亞太/東歐/西歐市場(chǎng)規(guī)模分別同比增長(zhǎng)10.0%/51.7%/39.7%，在俄羅斯和意大利市場(chǎng)拉動(dòng)下整體歐洲HNB市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)快速提升，2022年有望超越亞太市場(chǎng)。

菲莫國(guó)際：Q1新型煙草營(yíng)收超30%，收購(gòu)瑞典火柴顯現(xiàn)戰(zhàn)略決心。22Q1公司新型煙草營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.7%至23.5億美元，東歐地區(qū)銷售受俄烏沖突影響使其增速有所放緩。IQOS ILUMA優(yōu)異產(chǎn)品力助推傳統(tǒng)煙民轉(zhuǎn)化率持續(xù)提升，并且公司Q1在主力市場(chǎng)中份額均延續(xù)提升態(tài)勢(shì)，意大利/波蘭/德國(guó)市占率分別較21年底提升3.3/1.3/2.8pct至14.8%/7.6%/5.9%。此外公司5月已披露以161億美元收購(gòu)瑞典火柴的計(jì)劃疊加此前提出2025年無(wú)煙收入占比超50%的目標(biāo)，已充分顯現(xiàn)公司在新型煙草領(lǐng)域堅(jiān)定發(fā)展的決心。

奧馳亞：Q1整體霧化煙銷售延續(xù)增長(zhǎng)，Juul份額仍在下滑。公司霧化電子煙22Q1全球銷量仍同比增長(zhǎng)10%至5.5億顆，主要依托于行業(yè)快速擴(kuò)容。而Juul由于自身產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)缺失疊加此前營(yíng)銷策略違背政策走向，其市場(chǎng)份額仍延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，22Q1市場(chǎng)份額環(huán)比下滑1pct至26%。目前，Juul的PMTA申請(qǐng)仍在審核中，今年以來(lái)FDA加速了審核速度，預(yù)計(jì)Juul的審核結(jié)果也即將落地，若最終可順利通過(guò)PMTA，將有助于公司重拾霧化領(lǐng)域較好增長(zhǎng)。HNB方面，目前IQOS目前在美國(guó)銷售仍然處于停滯狀態(tài)。

英美煙草：新型煙草業(yè)務(wù)全面突破，2025年收入目標(biāo)50億英鎊。公司2021年新型煙草業(yè)務(wù)延續(xù)較快增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)42.3%至20.5億英鎊，并且公司已提出2025年目標(biāo)新型煙草業(yè)務(wù)營(yíng)收超50億英鎊，該業(yè)務(wù)已然成為公司未來(lái)核心發(fā)展方向。分品類來(lái)看， 2021年霧化煙收入同比+51.7%至9.3億英鎊，其中Vuse2021年?duì)I收同比+59%至7.8億英鎊，Alto系列已成核心驅(qū)動(dòng)，其占Vuse收入的比例進(jìn)一步提升至90%。HNB方面，依托g(shù)lo Hyper在各地區(qū)的優(yōu)異表現(xiàn)，公司HNB業(yè)務(wù)重迎較快增長(zhǎng)，2021年整體HNB收入同比+34.5至8.5億英鎊。

日本煙草：Ploom X驅(qū)動(dòng)公司Q1減害產(chǎn)品增長(zhǎng)再提速。公司依托2021年8月推出新一代加熱不燃燒設(shè)備Ploom X，公司RRP產(chǎn)品銷量從21Q4開始增長(zhǎng)明顯提速，22Q1公司在日本市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)33.0%至1.4億支，環(huán)比21Q4進(jìn)一步提速，市場(chǎng)份額較21Q4提升0.2pct至12%。