煙草在線專稿　　筆者按：7月16日至17日，國家局副局長楊培森主持召開全國煙葉工作專題研討會。會議研討了煙葉工作重點課題調(diào)研成果，交流了煙葉規(guī)范管理工作經(jīng)驗，總結(jié)了上半年煙葉生產(chǎn)情況，部署了下半年煙葉收購及相關(guān)工作，研討了“十三五”期間具有方向性、政策性的煙葉工作舉措。楊培森在講話中充分肯定了煙葉規(guī)范管理工作成效，強調(diào)煙葉工作既是行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是行業(yè)規(guī)范管理的重點，全行業(yè)要高度重視、不斷加強煙葉生產(chǎn)經(jīng)營各項規(guī)范管理工作，全面提高煙葉系統(tǒng)整體規(guī)范水平，以規(guī)范促發(fā)展，推動煙葉工作再上新臺階。

　　煙葉價格背后的“無形之手”

　　煙葉的價格的主要架構(gòu)就是由供需影響，首先供給產(chǎn)業(yè)鏈從煙葉的栽培、采收、烘烤到商業(yè)公司的分揀分級再到工業(yè)公司的葉組配方、加香加料、卷煙制絲、煙支卷制，最后到下游終端供給，是一個生產(chǎn)周期逐漸縮短的過程、煙葉資金投入回報周期逐漸縮短的過程，相應(yīng)的資金成本由低到高的變化過程，這樣供應(yīng)鏈內(nèi)部的結(jié)構(gòu)不同也對于煙葉供應(yīng)端對價格的影響有著不同的結(jié)果，而需求端如果從屬性上劃分的話也是可以劃為商業(yè)需求和工業(yè)需求兩大類型，而工業(yè)需求和商業(yè)需求連帶的相互作用往往會放大需求的力量，一旦這種關(guān)系減弱的時候同樣會形成超預(yù)期的需求回落的沖擊。

　　筆者認(rèn)為過去的十年可以稱為中國煙草發(fā)展的黃金十年，該時期的繁榮來源于中國經(jīng)濟模式發(fā)展到一定階段，受益于房地產(chǎn)等外部經(jīng)濟的高歌猛進、受到消費刺激的大幅拉動。卷煙終端銷量的不斷攀高帶動煙草全產(chǎn)業(yè)鏈條的蓬勃發(fā)展,形成了對煙葉需求的激增，供應(yīng)端受制于投入要素巨大、產(chǎn)出周期較長的影響，煙葉市場產(chǎn)生供需缺口，推動煙葉價格隨之走高。而走高的煙葉價格不會立即促使供給的增加，而是又進一步的拉動需求，在看漲的行情下，此時的價格處在相對低價位，一部分工業(yè)企業(yè)買入煙葉為以后的生產(chǎn)做準(zhǔn)備，這是自身發(fā)展需求的增長；還有一部分市場主體買漲，是出于投資目的，這是投資需求的增長，這部分需求廣見于國際煙葉市場的進出口買賣。兩部分需求的增長進一步的擴大了供需缺口，進而再次推升了煙葉價格，價格上漲又拉動生產(chǎn)需求。價格的“被”上漲使行業(yè)的加大投入，流入煙葉，隨著生產(chǎn)要素逐步到位，一段時間后供給產(chǎn)出隨之增加，供給的增加逐步彌補供需缺口，一旦需求逐步平穩(wěn)或預(yù)期被打破，供需將逐步的回到平衡。但是這一過程是有滯后的，對煙葉投入的增加不見得就能得到快速的產(chǎn)出回報。當(dāng)產(chǎn)出可以形成真實的供給沖擊的時候，市場的需求可能已經(jīng)發(fā)生改變，不能消化新增的供給，此時就會發(fā)生比較明顯的產(chǎn)能過剩，在這種情況下，如果是其他商品恐怕價格早就主動下降，但是卷煙產(chǎn)品的特殊性使得當(dāng)前在實質(zhì)過剩的情況下，并非如此。

　　煙葉改革政策的“前世今生”

　　中國的煙民數(shù)量之龐大，對煙葉需求量也是非常巨大的，除了國內(nèi)煙葉的供給，每年還有著為數(shù)不少的海外煙葉采購，單是在津巴布韋的煙葉采購就高達2000萬公斤。一些中國煙草特有的體制和發(fā)展過程導(dǎo)致了一些問題不斷積累，成為一個必須著手改革的產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)。消費驅(qū)動下，由于產(chǎn)業(yè)鏈上中下游對于煙葉依賴度不同，產(chǎn)業(yè)鏈上游由于年初新一輪價改啟動，煙葉收購不再由政府定價，轉(zhuǎn)而對市場全面放開，煙草企業(yè)可根據(jù)種煙成本收益、工業(yè)企業(yè)需求和行業(yè)發(fā)展需要，自主確定煙葉收購價格。此前，煙葉收購價格由國務(wù)院價格主管部門會同國家煙草專賣局制定，具體分品種、分等級、分地區(qū)差別定價。但是鑒于煙葉放開價格以后，煙草公司和煙農(nóng)仍然共處一個專賣的體制下，從行業(yè)自身來考慮煙葉價格還會控制在一個合理的水平，煙葉本身的成本占卷煙的銷售價格比重非常小，所以煙葉的價格變動對于卷煙價格影響或許有限。當(dāng)下游的產(chǎn)品需求受到遏制，上游的煙葉供給過剩情況在初期不是特別明顯，隨著終端下游的利潤不斷的下降，最后一定會演變成全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過剩。

　　目前煙葉供給過剩的情況還不是特別的明顯。但，中國卷煙市場不夠完善，最為重要的配置模式過度的依賴于計劃額，加之煙草市場化程度不高，因此導(dǎo)致即便產(chǎn)銷同時下滑、利稅增幅放緩的背景下，煙葉周邊的關(guān)聯(lián)情況沒有得到及時梳理，再加上之前卷煙價格的上調(diào)導(dǎo)致大量的上游煙葉供給問題，這都并沒有能夠及時的通過市場化的手段進行調(diào)整。

　　回頭再看，煙草的黃金十年特別是其中后五年的業(yè)績暴漲，此行情進一步大幅提升了對煙葉的需求，也間接造成現(xiàn)在對前面累積的“標(biāo)準(zhǔn)”煙葉擔(dān)數(shù)未必能及時消化，供應(yīng)端過剩的情況被刺激性的需求所掩蓋。煙葉價格上漲傳導(dǎo)到卷煙產(chǎn)品價格上，加之中國外部經(jīng)濟下行壓力依然突出，煙葉價格最終傳遞到卷煙成品上的流動或者轉(zhuǎn)移就成為一個頗為復(fù)雜的問題。當(dāng)煙葉價格壓力下滑到工業(yè)公司身上而又難以合理傳遞給商業(yè)公司和終端時，這就會增加工業(yè)壓力乃至形成通脹，如果大規(guī)模利用煙葉價格做文章，稍有不慎就會導(dǎo)致進一步擴大需求與供應(yīng)之間的缺口，導(dǎo)致卷煙產(chǎn)品價格出于利潤追求而出現(xiàn)上漲沖動，但是今年提稅順價的政策都還未得到市場完全消化和穩(wěn)定，假如再度調(diào)整風(fēng)險已然超出行業(yè)可控限度。

　　放眼今年的全球煙葉市場，印度和津巴布韋等煙葉大國在市場低迷的背景下，繼續(xù)縮減產(chǎn)量規(guī)模，賣家對煙葉市場的前景普遍悲觀，總需求的不足也進一步傳導(dǎo)到上游供給端，同時各國卷煙產(chǎn)品的價格上漲使得整條產(chǎn)業(yè)鏈的上游不再具有優(yōu)勢并且變得無利可圖，刺激了全球煙葉的萎縮，同時我們看到了各煙葉輸出國已將更多精力放在國內(nèi)市場的開發(fā)上以圖慢慢拉平供需之間的缺口。所以在今年，煙葉輸出國的回報空間實在有限，情況何時才能緩解還未為可知。對煙葉的投入在其價值沒有產(chǎn)生的時候，表現(xiàn)在煙草商業(yè)公司的財務(wù)報表上只是預(yù)期收益，對未來的營利預(yù)期良好，投入就能轉(zhuǎn)換成真金白銀的收入，情況反之，就會導(dǎo)致煙葉和卷煙產(chǎn)品的雙重?fù)p失。

　　煙農(nóng)對煙葉價格的敏感超乎想象

　　不斷增加的煙葉種植面積是過去十年大繁榮的重要原料保障基礎(chǔ)，由于一度相信外部經(jīng)濟會持續(xù)向好，即便在出現(xiàn)下行的過程中也相信會短期內(nèi)企穩(wěn)，但是結(jié)果并未符合眾人的預(yù)期，煙草的調(diào)整伴隨國家宏觀經(jīng)濟的調(diào)整也在不斷加碼，曾經(jīng)認(rèn)為對煙葉的投入會在將來獲得更多的回報，而對未來經(jīng)濟前景的看好同樣吸引著農(nóng)民在煙草種植上的投入。

　　簡單來看，煙農(nóng)收入的提高會增加了煙農(nóng)在來年的積極性和煙草種植投入水平，前期對煙葉種植的預(yù)期得到回報驗證，又會進一步引發(fā)新煙農(nóng)的加入。另一方面，為抑制煙草種植的過熱增長，以及出于對增長過快可能會拖累終端產(chǎn)品增長的擔(dān)心，行業(yè)可能會在該環(huán)節(jié)實行一定比例的緊縮。一些得益于煙葉價格提升而增加了出口、實現(xiàn)貿(mào)易順差的煙葉出口國也會因此繼續(xù)調(diào)整價格。價格上升后，上游在擴張過程中的利潤可觀，又帶來對未來營利能力的新一輪好的預(yù)期，推動整個煙草產(chǎn)業(yè)鏈又一次的良性提升。煙葉和卷煙產(chǎn)品事實上是一個循環(huán)經(jīng)濟，這個體系不會由自身打破，一個循環(huán)過程后煙葉在基本面不受影響的情況下往往會對自身的發(fā)展模式進行修復(fù)和補充，并在真實的需求刺激下開始恢復(fù)常態(tài)，真實的需求放緩相比較供給的滯后而言是較為快速的。

　　煙葉的需求的疲弱和煙草全產(chǎn)業(yè)鏈過剩最終會在繁榮后回歸理性，開始催卷煙成品價格的持續(xù)消化和調(diào)整，然后逐步向煙葉產(chǎn)生反向傳導(dǎo)。煙葉價格下跌進一步抑制需求，加上之前煙草行業(yè)政策變化引發(fā)的預(yù)期的調(diào)整，這種預(yù)期也會也抑制了供應(yīng)端的投入，假如煙葉價格的突然暴跌成為了扭轉(zhuǎn)卷煙銷售大行情的關(guān)鍵，煙葉價格的變化進一步的傳導(dǎo)行業(yè)政策被迫轉(zhuǎn)向進一步的改革調(diào)整主動權(quán)下沉，對行業(yè)層面在煙葉上的調(diào)整需求會迅速削弱。兩方面因素綜合，使得供大于求的缺口雙向拉大，價格進一步下跌，而此時煙葉產(chǎn)地并沒有因為調(diào)整而得利，這也是煙葉大國陷入出口困境的邏輯，因為這些國家參與煙葉經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是處于最上游的種植的位置，全球煙葉供應(yīng)過剩的情況下，這些國家已經(jīng)不能再從中獲利了。

　　煙葉的種植面積可能會逐漸壓縮，一方面對供應(yīng)端而言其生產(chǎn)成本是下降的，因此在卷煙成品需求下降的情況下煙葉并不會減產(chǎn)，而是會繼續(xù)種植，因為依然有利可圖。最關(guān)鍵的就是回過頭來看煙農(nóng)的收入，價格持續(xù)下降的環(huán)境下擴大種植顯然是不可持續(xù)的，煙農(nóng)可憑借政策上的扶持直至迎來供應(yīng)端重新回到平衡中。當(dāng)國內(nèi)的煙葉供給過剩問題顯現(xiàn)時，其特征表現(xiàn)為價格下滑，因此利潤下滑。利潤的下滑導(dǎo)致煙農(nóng)對種植的再投入動力越來越低，這時煙農(nóng)會被投誘導(dǎo)到更有價值的其他農(nóng)產(chǎn)品的種植上去，當(dāng)然可以通過對煙農(nóng)的補貼增加等政策刺激，但現(xiàn)實是刺激濟效果不佳反而會給增加終端產(chǎn)品價格壓力起到推波助瀾的作用。

　　卷煙產(chǎn)品是中國煙草的終端，煙葉是其產(chǎn)業(yè)鏈的上游和輸入環(huán)節(jié)，是原料保障的基礎(chǔ)。煙葉一旦頂不住煙草改革對其帶來的壓力，對整個行業(yè)的沖擊都會是無法估量的，這對于現(xiàn)在正處于深度調(diào)整的行業(yè)來說也是必須加以重視的，要建設(shè)真正的中國現(xiàn)代化煙草農(nóng)業(yè)，需要做的工作還有很多。

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