煙草在線專稿　　筆者按：7月16日至17日，國家局副局長楊培森主持召開全國煙葉工作專題研討會(huì)。會(huì)議研討了煙葉工作重點(diǎn)課題調(diào)研成果，交流了煙葉規(guī)范管理工作經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)了上半年煙葉生產(chǎn)情況，部署了下半年煙葉收購及相關(guān)工作，研討了“十三五”期間具有方向性、政策性的煙葉工作舉措。楊培森在講話中充分肯定了煙葉規(guī)范管理工作成效，強(qiáng)調(diào)煙葉工作既是行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是行業(yè)規(guī)范管理的重點(diǎn)，全行業(yè)要高度重視、不斷加強(qiáng)煙葉生產(chǎn)經(jīng)營各項(xiàng)規(guī)范管理工作，全面提高煙葉系統(tǒng)整體規(guī)范水平，以規(guī)范促發(fā)展，推動(dòng)煙葉工作再上新臺(tái)階。

　　煙葉價(jià)格背后的“無形之手”

　　煙葉的價(jià)格的主要架構(gòu)就是由供需影響，首先供給產(chǎn)業(yè)鏈從煙葉的栽培、采收、烘烤到商業(yè)公司的分揀分級再到工業(yè)公司的葉組配方、加香加料、卷煙制絲、煙支卷制，最后到下游終端供給，是一個(gè)生產(chǎn)周期逐漸縮短的過程、煙葉資金投入回報(bào)周期逐漸縮短的過程，相應(yīng)的資金成本由低到高的變化過程，這樣供應(yīng)鏈內(nèi)部的結(jié)構(gòu)不同也對于煙葉供應(yīng)端對價(jià)格的影響有著不同的結(jié)果，而需求端如果從屬性上劃分的話也是可以劃為商業(yè)需求和工業(yè)需求兩大類型，而工業(yè)需求和商業(yè)需求連帶的相互作用往往會(huì)放大需求的力量，一旦這種關(guān)系減弱的時(shí)候同樣會(huì)形成超預(yù)期的需求回落的沖擊。

　　筆者認(rèn)為過去的十年可以稱為中國煙草發(fā)展的黃金十年，該時(shí)期的繁榮來源于中國經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展到一定階段，受益于房地產(chǎn)等外部經(jīng)濟(jì)的高歌猛進(jìn)、受到消費(fèi)刺激的大幅拉動(dòng)。卷煙終端銷量的不斷攀高帶動(dòng)煙草全產(chǎn)業(yè)鏈條的蓬勃發(fā)展,形成了對煙葉需求的激增，供應(yīng)端受制于投入要素巨大、產(chǎn)出周期較長的影響，煙葉市場產(chǎn)生供需缺口，推動(dòng)煙葉價(jià)格隨之走高。而走高的煙葉價(jià)格不會(huì)立即促使供給的增加，而是又進(jìn)一步的拉動(dòng)需求，在看漲的行情下，此時(shí)的價(jià)格處在相對低價(jià)位，一部分工業(yè)企業(yè)買入煙葉為以后的生產(chǎn)做準(zhǔn)備，這是自身發(fā)展需求的增長；還有一部分市場主體買漲，是出于投資目的，這是投資需求的增長，這部分需求廣見于國際煙葉市場的進(jìn)出口買賣。兩部分需求的增長進(jìn)一步的擴(kuò)大了供需缺口，進(jìn)而再次推升了煙葉價(jià)格，價(jià)格上漲又拉動(dòng)生產(chǎn)需求。價(jià)格的“被”上漲使行業(yè)的加大投入，流入煙葉，隨著生產(chǎn)要素逐步到位，一段時(shí)間后供給產(chǎn)出隨之增加，供給的增加逐步彌補(bǔ)供需缺口，一旦需求逐步平穩(wěn)或預(yù)期被打破，供需將逐步的回到平衡。但是這一過程是有滯后的，對煙葉投入的增加不見得就能得到快速的產(chǎn)出回報(bào)。當(dāng)產(chǎn)出可以形成真實(shí)的供給沖擊的時(shí)候，市場的需求可能已經(jīng)發(fā)生改變，不能消化新增的供給，此時(shí)就會(huì)發(fā)生比較明顯的產(chǎn)能過剩，在這種情況下，如果是其他商品恐怕價(jià)格早就主動(dòng)下降，但是卷煙產(chǎn)品的特殊性使得當(dāng)前在實(shí)質(zhì)過剩的情況下，并非如此。

　　煙葉改革政策的“前世今生”

　　中國的煙民數(shù)量之龐大，對煙葉需求量也是非常巨大的，除了國內(nèi)煙葉的供給，每年還有著為數(shù)不少的海外煙葉采購，單是在津巴布韋的煙葉采購就高達(dá)2000萬公斤。一些中國煙草特有的體制和發(fā)展過程導(dǎo)致了一些問題不斷積累，成為一個(gè)必須著手改革的產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)。消費(fèi)驅(qū)動(dòng)下，由于產(chǎn)業(yè)鏈上中下游對于煙葉依賴度不同，產(chǎn)業(yè)鏈上游由于年初新一輪價(jià)改啟動(dòng)，煙葉收購不再由政府定價(jià)，轉(zhuǎn)而對市場全面放開，煙草企業(yè)可根據(jù)種煙成本收益、工業(yè)企業(yè)需求和行業(yè)發(fā)展需要，自主確定煙葉收購價(jià)格。此前，煙葉收購價(jià)格由國務(wù)院價(jià)格主管部門會(huì)同國家煙草專賣局制定，具體分品種、分等級、分地區(qū)差別定價(jià)。但是鑒于煙葉放開價(jià)格以后，煙草公司和煙農(nóng)仍然共處一個(gè)專賣的體制下，從行業(yè)自身來考慮煙葉價(jià)格還會(huì)控制在一個(gè)合理的水平，煙葉本身的成本占卷煙的銷售價(jià)格比重非常小，所以煙葉的價(jià)格變動(dòng)對于卷煙價(jià)格影響或許有限。當(dāng)下游的產(chǎn)品需求受到遏制，上游的煙葉供給過剩情況在初期不是特別明顯，隨著終端下游的利潤不斷的下降，最后一定會(huì)演變成全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過剩。

　　目前煙葉供給過剩的情況還不是特別的明顯。但，中國卷煙市場不夠完善，最為重要的配置模式過度的依賴于計(jì)劃額，加之煙草市場化程度不高，因此導(dǎo)致即便產(chǎn)銷同時(shí)下滑、利稅增幅放緩的背景下，煙葉周邊的關(guān)聯(lián)情況沒有得到及時(shí)梳理，再加上之前卷煙價(jià)格的上調(diào)導(dǎo)致大量的上游煙葉供給問題，這都并沒有能夠及時(shí)的通過市場化的手段進(jìn)行調(diào)整。

　　回頭再看，煙草的黃金十年特別是其中后五年的業(yè)績暴漲，此行情進(jìn)一步大幅提升了對煙葉的需求，也間接造成現(xiàn)在對前面累積的“標(biāo)準(zhǔn)”煙葉擔(dān)數(shù)未必能及時(shí)消化，供應(yīng)端過剩的情況被刺激性的需求所掩蓋。煙葉價(jià)格上漲傳導(dǎo)到卷煙產(chǎn)品價(jià)格上，加之中國外部經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，煙葉價(jià)格最終傳遞到卷煙成品上的流動(dòng)或者轉(zhuǎn)移就成為一個(gè)頗為復(fù)雜的問題。當(dāng)煙葉價(jià)格壓力下滑到工業(yè)公司身上而又難以合理傳遞給商業(yè)公司和終端時(shí)，這就會(huì)增加工業(yè)壓力乃至形成通脹，如果大規(guī)模利用煙葉價(jià)格做文章，稍有不慎就會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步擴(kuò)大需求與供應(yīng)之間的缺口，導(dǎo)致卷煙產(chǎn)品價(jià)格出于利潤追求而出現(xiàn)上漲沖動(dòng)，但是今年提稅順價(jià)的政策都還未得到市場完全消化和穩(wěn)定，假如再度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已然超出行業(yè)可控限度。

　　放眼今年的全球煙葉市場，印度和津巴布韋等煙葉大國在市場低迷的背景下，繼續(xù)縮減產(chǎn)量規(guī)模，賣家對煙葉市場的前景普遍悲觀，總需求的不足也進(jìn)一步傳導(dǎo)到上游供給端，同時(shí)各國卷煙產(chǎn)品的價(jià)格上漲使得整條產(chǎn)業(yè)鏈的上游不再具有優(yōu)勢并且變得無利可圖，刺激了全球煙葉的萎縮，同時(shí)我們看到了各煙葉輸出國已將更多精力放在國內(nèi)市場的開發(fā)上以圖慢慢拉平供需之間的缺口。所以在今年，煙葉輸出國的回報(bào)空間實(shí)在有限，情況何時(shí)才能緩解還未為可知。對煙葉的投入在其價(jià)值沒有產(chǎn)生的時(shí)候，表現(xiàn)在煙草商業(yè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上只是預(yù)期收益，對未來的營利預(yù)期良好，投入就能轉(zhuǎn)換成真金白銀的收入，情況反之，就會(huì)導(dǎo)致煙葉和卷煙產(chǎn)品的雙重?fù)p失。

　　煙農(nóng)對煙葉價(jià)格的敏感超乎想象

　　不斷增加的煙葉種植面積是過去十年大繁榮的重要原料保障基礎(chǔ)，由于一度相信外部經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)向好，即便在出現(xiàn)下行的過程中也相信會(huì)短期內(nèi)企穩(wěn)，但是結(jié)果并未符合眾人的預(yù)期，煙草的調(diào)整伴隨國家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整也在不斷加碼，曾經(jīng)認(rèn)為對煙葉的投入會(huì)在將來獲得更多的回報(bào)，而對未來經(jīng)濟(jì)前景的看好同樣吸引著農(nóng)民在煙草種植上的投入。

　　簡單來看，煙農(nóng)收入的提高會(huì)增加了煙農(nóng)在來年的積極性和煙草種植投入水平，前期對煙葉種植的預(yù)期得到回報(bào)驗(yàn)證，又會(huì)進(jìn)一步引發(fā)新煙農(nóng)的加入。另一方面，為抑制煙草種植的過熱增長，以及出于對增長過快可能會(huì)拖累終端產(chǎn)品增長的擔(dān)心，行業(yè)可能會(huì)在該環(huán)節(jié)實(shí)行一定比例的緊縮。一些得益于煙葉價(jià)格提升而增加了出口、實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差的煙葉出口國也會(huì)因此繼續(xù)調(diào)整價(jià)格。價(jià)格上升后，上游在擴(kuò)張過程中的利潤可觀，又帶來對未來營利能力的新一輪好的預(yù)期，推動(dòng)整個(gè)煙草產(chǎn)業(yè)鏈又一次的良性提升。煙葉和卷煙產(chǎn)品事實(shí)上是一個(gè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，這個(gè)體系不會(huì)由自身打破，一個(gè)循環(huán)過程后煙葉在基本面不受影響的情況下往往會(huì)對自身的發(fā)展模式進(jìn)行修復(fù)和補(bǔ)充，并在真實(shí)的需求刺激下開始恢復(fù)常態(tài)，真實(shí)的需求放緩相比較供給的滯后而言是較為快速的。

　　煙葉的需求的疲弱和煙草全產(chǎn)業(yè)鏈過剩最終會(huì)在繁榮后回歸理性，開始催卷煙成品價(jià)格的持續(xù)消化和調(diào)整，然后逐步向煙葉產(chǎn)生反向傳導(dǎo)。煙葉價(jià)格下跌進(jìn)一步抑制需求，加上之前煙草行業(yè)政策變化引發(fā)的預(yù)期的調(diào)整，這種預(yù)期也會(huì)也抑制了供應(yīng)端的投入，假如煙葉價(jià)格的突然暴跌成為了扭轉(zhuǎn)卷煙銷售大行情的關(guān)鍵，煙葉價(jià)格的變化進(jìn)一步的傳導(dǎo)行業(yè)政策被迫轉(zhuǎn)向進(jìn)一步的改革調(diào)整主動(dòng)權(quán)下沉，對行業(yè)層面在煙葉上的調(diào)整需求會(huì)迅速削弱。兩方面因素綜合，使得供大于求的缺口雙向拉大，價(jià)格進(jìn)一步下跌，而此時(shí)煙葉產(chǎn)地并沒有因?yàn)檎{(diào)整而得利，這也是煙葉大國陷入出口困境的邏輯，因?yàn)檫@些國家參與煙葉經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是處于最上游的種植的位置，全球煙葉供應(yīng)過剩的情況下，這些國家已經(jīng)不能再從中獲利了。

　　煙葉的種植面積可能會(huì)逐漸壓縮，一方面對供應(yīng)端而言其生產(chǎn)成本是下降的，因此在卷煙成品需求下降的情況下煙葉并不會(huì)減產(chǎn)，而是會(huì)繼續(xù)種植，因?yàn)橐廊挥欣蓤D。最關(guān)鍵的就是回過頭來看煙農(nóng)的收入，價(jià)格持續(xù)下降的環(huán)境下擴(kuò)大種植顯然是不可持續(xù)的，煙農(nóng)可憑借政策上的扶持直至迎來供應(yīng)端重新回到平衡中。當(dāng)國內(nèi)的煙葉供給過剩問題顯現(xiàn)時(shí)，其特征表現(xiàn)為價(jià)格下滑，因此利潤下滑。利潤的下滑導(dǎo)致煙農(nóng)對種植的再投入動(dòng)力越來越低，這時(shí)煙農(nóng)會(huì)被投誘導(dǎo)到更有價(jià)值的其他農(nóng)產(chǎn)品的種植上去，當(dāng)然可以通過對煙農(nóng)的補(bǔ)貼增加等政策刺激，但現(xiàn)實(shí)是刺激濟(jì)效果不佳反而會(huì)給增加終端產(chǎn)品價(jià)格壓力起到推波助瀾的作用。

　　卷煙產(chǎn)品是中國煙草的終端，煙葉是其產(chǎn)業(yè)鏈的上游和輸入環(huán)節(jié)，是原料保障的基礎(chǔ)。煙葉一旦頂不住煙草改革對其帶來的壓力，對整個(gè)行業(yè)的沖擊都會(huì)是無法估量的，這對于現(xiàn)在正處于深度調(diào)整的行業(yè)來說也是必須加以重視的，要建設(shè)真正的中國現(xiàn)代化煙草農(nóng)業(yè)，需要做的工作還有很多。

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