美國(guó)奧馳亞集團(tuán)（Altria Group，Inc.MO）憑借其強(qiáng)大的定價(jià)能力，在成本擔(dān)憂不斷上升和卷煙銷(xiāo)量疲軟的情況下，專(zhuān)注于口腔煙草產(chǎn)品，似乎已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備。2022年，該公司預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益在4.81美元至4.89美元之間，與2021的4.61美元相比增長(zhǎng)4.5-6%。

支持奧馳亞的因素

由于吸煙對(duì)健康的嚴(yán)重危害，消費(fèi)者普遍轉(zhuǎn)向幾種降低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或無(wú)煙產(chǎn)品。奧馳亞一直在通過(guò)提供多種口腔煙草、電子蒸汽和加熱煙草產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)情況。

Altria（通過(guò)其子公司Helix Innovations）擁有on！——一種流行的煙草衍生尼古丁（TDN）袋產(chǎn)品。管理層相信這一點(diǎn)！由于口服TDN產(chǎn)品因其低風(fēng)險(xiǎn)聲明而在美國(guó)越來(lái)越受歡迎，因此是Altria無(wú)煙產(chǎn)品組合中值得一提的產(chǎn)品。

2022年第三季度，由于價(jià)格上漲，口腔煙草產(chǎn)品部門(mén)的凈收入較上年同期增長(zhǎng)7% 至6.65億美元。該部門(mén)的國(guó)內(nèi)發(fā)貨量增長(zhǎng)1.3%，主要是由于貿(mào)易庫(kù)存變動(dòng)、行業(yè)增長(zhǎng)率和日歷差異。

報(bào)告的裝運(yùn)量飆升約70%。而且，口腔煙草的零售份額環(huán)比上升，第三季度達(dá)到5.2個(gè)份額點(diǎn)。

奧馳亞集團(tuán)價(jià)格、共識(shí)和每股收益驚喜

奧馳亞一直受益于其強(qiáng)大的定價(jià)能力，這有助于該公司保持堅(jiān)挺，即使在卷煙出貨量疲軟和稅收增加的時(shí)期也是如此。盡管較高的價(jià)格可能導(dǎo)致卷煙消費(fèi)量可能下降，但可以看出，由于卷煙的成癮性，吸煙者傾向于接受價(jià)格上漲。

2022年第三季度，較高的定價(jià)支撐了可吸產(chǎn)品和口服煙草產(chǎn)品部門(mén)的收入。此外，更高的定價(jià)有助于調(diào)整后的運(yùn)營(yíng)公司在兩個(gè)部門(mén)的收入。這種趨勢(shì)的延續(xù)可能仍然是一個(gè)上行空間。

障礙

成本通脹和天然氣價(jià)格上漲是第三季度的不利因素。工資成本也增加了。這些因素的持續(xù)存在仍然令人擔(dān)憂。

管理層對(duì)2022年的底線觀點(diǎn)考慮了與成本相關(guān)的計(jì)劃投資，以改善數(shù)字消費(fèi)者參與系統(tǒng)、加強(qiáng)無(wú)煙產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)和監(jiān)管準(zhǔn)備費(fèi)用以及支持公司無(wú)煙產(chǎn)品的市場(chǎng)活動(dòng)。該觀點(diǎn)還包括對(duì)主和解協(xié)議費(fèi)用以及直接和間接材料成本的通貨膨脹的預(yù)期。

2022年第三季度，奧馳亞的凈收入同比下降3.5%至65.5億美元，原因是 2021 年 10 月剝離的葡萄酒部門(mén)收入不足，以及可吸煙產(chǎn)品部門(mén)的收入減少?？鄢M(fèi)稅后，收入下降 2.2% 至 54.12 億美元。

在可吸煙產(chǎn)品領(lǐng)域，由于出貨量減少和促銷(xiāo)投資增加，凈收入同比下降 1.6% 至 58.82 億美元。國(guó)內(nèi)卷煙出貨量同比下降 9.2%，主要受行業(yè)下降速度和零售份額損失的推動(dòng)，貿(mào)易庫(kù)存變動(dòng)在一定程度上彌補(bǔ)了這一影響。

在調(diào)整貿(mào)易庫(kù)存變動(dòng)和其他因素后，可吸產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)卷煙出貨量估計(jì)下降了 8%。

底線

我們注意到，總的來(lái)說(shuō)，卷煙銷(xiāo)量受到消費(fèi)者健康意識(shí)提高和監(jiān)管障礙增加的影響。然而，根據(jù)管理層第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議，研究表明，盡管與其他類(lèi)別相比，煙草類(lèi)別的價(jià)格有所上漲，但煙草消費(fèi)者更有可能繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)他們喜歡的品牌。

口服煙草產(chǎn)品的定價(jià)能力和優(yōu)勢(shì)可能會(huì)使奧馳亞保持在增長(zhǎng)軌道上。這家 Zacks 排名第三（持有）公司的股價(jià)在過(guò)去三個(gè)月中上漲了 1.5%，而該行業(yè)的漲幅為 1%。