美國奧馳亞集團（Altria Group，Inc.MO）憑借其強大的定價能力，在成本擔憂不斷上升和卷煙銷量疲軟的情況下，專注于口腔煙草產品，似乎已經做好了充分準備。2022年，該公司預計調整后每股收益在4.81美元至4.89美元之間，與2021的4.61美元相比增長4.5-6%。

支持奧馳亞的因素

由于吸煙對健康的嚴重危害，消費者普遍轉向幾種降低風險的產品或無煙產品。奧馳亞一直在通過提供多種口腔煙草、電子蒸汽和加熱煙草產品來應對不斷變化的市場情況。

Altria（通過其子公司Helix Innovations）擁有on！——一種流行的煙草衍生尼古丁（TDN）袋產品。管理層相信這一點！由于口服TDN產品因其低風險聲明而在美國越來越受歡迎，因此是Altria無煙產品組合中值得一提的產品。

2022年第三季度，由于價格上漲，口腔煙草產品部門的凈收入較上年同期增長7% 至6.65億美元。該部門的國內發(fā)貨量增長1.3%，主要是由于貿易庫存變動、行業(yè)增長率和日歷差異。

報告的裝運量飆升約70%。而且，口腔煙草的零售份額環(huán)比上升，第三季度達到5.2個份額點。

奧馳亞集團價格、共識和每股收益驚喜

奧馳亞一直受益于其強大的定價能力，這有助于該公司保持堅挺，即使在卷煙出貨量疲軟和稅收增加的時期也是如此。盡管較高的價格可能導致卷煙消費量可能下降，但可以看出，由于卷煙的成癮性，吸煙者傾向于接受價格上漲。

2022年第三季度，較高的定價支撐了可吸產品和口服煙草產品部門的收入。此外，更高的定價有助于調整后的運營公司在兩個部門的收入。這種趨勢的延續(xù)可能仍然是一個上行空間。

障礙

成本通脹和天然氣價格上漲是第三季度的不利因素。工資成本也增加了。這些因素的持續(xù)存在仍然令人擔憂。

管理層對2022年的底線觀點考慮了與成本相關的計劃投資，以改善數(shù)字消費者參與系統(tǒng)、加強無煙產品研究、開發(fā)和監(jiān)管準備費用以及支持公司無煙產品的市場活動。該觀點還包括對主和解協(xié)議費用以及直接和間接材料成本的通貨膨脹的預期。

2022年第三季度，奧馳亞的凈收入同比下降3.5%至65.5億美元，原因是 2021 年 10 月剝離的葡萄酒部門收入不足，以及可吸煙產品部門的收入減少?？鄢M稅后，收入下降 2.2% 至 54.12 億美元。

在可吸煙產品領域，由于出貨量減少和促銷投資增加，凈收入同比下降 1.6% 至 58.82 億美元。國內卷煙出貨量同比下降 9.2%，主要受行業(yè)下降速度和零售份額損失的推動，貿易庫存變動在一定程度上彌補了這一影響。

在調整貿易庫存變動和其他因素后，可吸產品的國內卷煙出貨量估計下降了 8%。

底線

我們注意到，總的來說，卷煙銷量受到消費者健康意識提高和監(jiān)管障礙增加的影響。然而，根據管理層第三季度財報電話會議，研究表明，盡管與其他類別相比，煙草類別的價格有所上漲，但煙草消費者更有可能繼續(xù)購買他們喜歡的品牌。

口服煙草產品的定價能力和優(yōu)勢可能會使奧馳亞保持在增長軌道上。這家 Zacks 排名第三（持有）公司的股價在過去三個月中上漲了 1.5%，而該行業(yè)的漲幅為 1%。